De AI-revolutie in computerkracht stimuleert de vraag naar hoogwaardige printplaten (PCB's), wat structurele groeimogelijkheden creëert voor het belangrijkste basismateriaal in de upstream-keten: kopergeclad laminaat (CCL). Sommige hoogwaardige categorieën zijn hot commodities geworden. Een persoon van een binnenlandse CCL-fabriek verklaarde: "De vraag is in de eerste helft van het jaar hersteld, maar of het aanbod de vraag niet kan bijhouden, hangt af van het product. Er is inderdaad een zeer sterke vraag naar sommige producten, terwijl andere een gestage groei doormaken." Door middel van meerdere interviews vernam een CLS-verslaggever onlangs dat veel CCL-bedrijven de productprijzen in de loop van het jaar meerdere keren hebben verhoogd, en dat dynamische aanpassingen nog steeds aan de gang zijn. Kostenstijgingen en vraagdividenden zijn de belangrijkste drijfveren achter de prijsverhogingen. Optimistisch over het toekomstige groeipotentieel van hoogwaardige producten zoals hoogfrequent en hogesnelheid en CCL met hoge thermische geleidbaarheid, versnellen binnenlandse fabrikanten ook de gerelateerde capaciteitsindeling.
Het is de verwachting dat CCL een belangrijk deel van de PCB-kostenstructuur vormt, en koperfolie, als belangrijkste grondstof voor CCL, is goed voor meer dan 30% van de kosten. De stijging van de koperprijzen heeft een directe impact op de CCL-productiekosten. De internationale koperprijzen zijn dit jaar blijven stijgen, waarbij LME-koper eind oktober een hoogtepunt van $11.200 per ton bereikte. Met betrekking tot de belangrijkste redenen voor de hoge koperprijzen, noemde Zhuochuang Information-analist Tang Zhihao in een interview met een CLS-verslaggever dat AI-rekencentra, koperfolie voor chips en grid-upgrades de koperconsumptie stimuleren. De nieuwe energie- en energiesectoren van China handhaven een hoge welvaart, waardoor de achterstand van de vastgoedsector wordt gecompenseerd, terwijl lage voorraden de prijselasticiteit versterken. "Vooruitkijkend leiden afnemende mijnbouwkwaliteiten en diepe mijnbouw tot continu stijgende CAPEX. De gemiddelde jaarlijkse groei van de mijnbouwproductie van 2025-2030 wordt geschat op slechts ongeveer 1,5%, veel lager dan de vraaggroei. Verwachtingen van een tekort aan aanbod zullen een sterke ondersteuning bieden voor de koperprijzen", meent Tang Zhihao. Op korte tot middellange termijn ligt de kernhandelsrange voor LME-koper tussen $10.000 en $11.000/ton. Op middellange tot lange termijn, als de investeringen in de mijnbouw achterblijven en de groene vraag de verwachtingen overtreft, zal de gemiddelde prijs naar verwachting geleidelijk stijgen tot $10.750-$11.200/ton.
Aan de consumentenkant implementeren sommige kopergebruikende bedrijven hedging-operaties om de stijgende koperprijzen het hoofd te bieden. Anderen zijn directer en realiseren kostenoverdracht door de prijzen van plaatmaterialen te verhogen. Alleen al in de eerste helft van dit jaar heeft de toonaangevende fabrikant Kingboard Laminates (01888.HK) vanwege de "scherpe stijging van de koperprijzen" in maart en mei prijsverhogingsberichten uitgebracht, wat andere fabrikanten in de branche ertoe aanzette om dit voorbeeld te volgen.
De prijsverhogingen worden niet alleen gedreven door kosten; structurele groei aan de vraagkant draagt ook bij aan de stijging van de CCL-productprijzen. "PCB is een volwassen productie-industrie die zich voortdurend aanpast aan de vraag in de downstream-keten. De markt verandert snel, de vraag is snel en als materiaalleveranciers moeten we ons ook aanpassen", vertelde een brancheprofessional aan CLS, eraan toevoegend dat "AI-computerkracht, robotica, drones, elektronische besturingssystemen van nieuwe energievoertuigen allemaal CCL en printplaten vereisen, en de gebruikshoeveelheid is relatief groot."
CLS-verslaggevers deden zich onlangs voor als investeerders die beursgenoteerde CCL-bedrijven belden. Een medewerker van de effectenafdeling van Nanya New Material (688519.SH) verklaarde dat de huidige capaciteitsbenuttingsgraad meer dan 90% bedraagt. De prijzen stijgen al, en met betrekking tot het tijdstip van de verhogingen onthulden ze "er was een verhoging in oktober". Daarnaast waren er prijsverhogingen in de eerste helft van het jaar. Een medewerker van Huazheng New Material (603186.SH) zei ook dat de huidige capaciteitsbenuttingsgraad hoog is, wat een stijging laat zien ten opzichte van de eerste helft van het jaar en vorig jaar. Over prijsverhogingen zeiden ze: "We brengen overeenkomstige aanpassingen aan. We zijn in oktober begonnen met aanpassingen, waarbij we dynamische aanpassingen maken op basis van producten en klanten." Met betrekking tot de vraag of de productprijzen zouden worden aangepast als gevolg van de hoge koperprijzen, gaf de medewerker aan dat het nodig is om de omvang en duurzaamheid van de stijging van de grondstofprijzen uitgebreid te overwegen. Een medewerker van Jin'an Guji (002636.SZ) verklaarde dat de prijsstelling van het bedrijf de markt volgt en dat prijs en vraag elkaar aanvullen. Productprijzen kunnen alleen stijgen als de marktvraag sterk is.
Verder verklaarden sommige fabrikanten uit de industrie dat ze nog steeds prijzen aanpassen voor verschillende CCL-producten in batches. Een persoon van een binnenlandse CCL-fabriek vertelde de CLS-verslaggever dat de totale marktvraag toeneemt. De verkoopvolumes van het bedrijf handhaafden in 2023 en 2024 een dubbelcijferige jaar-op-jaar groei. Hoewel het verkoopvolume toenam, was de winstgevendheid slecht en was de non-GAAP nettowinst nog steeds in het rood, vanwege de voorheen lage prijzen. De binnenlandse concurrentie is hevig en downstream-spelers hebben hun eigen kostenvereisten, wat betekent dat upstream-materialen niet te duur kunnen zijn, waardoor CCL-prijzen niet erg stevig zijn. De persoon gaf toe dat de CCL-productprijzen in 2022 begonnen te dalen en tot vorig jaar aanhielden. Hoewel ze momenteel herstellen, liggen ze ver verwijderd van de niveaus die in 2021 werden gezien.
Verdere verbetering van de marktomstandigheden en de voordelen van eerdere prijsverhogingen hebben de prestaties van fabrikanten echter aanzienlijk gestimuleerd. In de eerste drie kwartalen van dit jaar behaalden industriële bedrijven zoals Shengyi Technology (600183.SH), Jin'an Guji (002636.SZ) en Ultrasonic Electronic (000823.SZ) groei in zowel omzet als nettowinst, waarbij de nettowinst jaar-op-jaar met respectievelijk 20% tot 78% toenam. Met betrekking tot de prestatieverandering wees Jin'an Guji in zijn rapport over het derde kwartaal erop dat dit voornamelijk te wijten was aan een verhoogde brutowinst uit zijn belangrijkste producten.
Naarmate de vraag naar hoogwaardige CCL in toepassingsscenario's zoals AI-servers toeneemt, versnellen binnenlandse fabrikanten ook de lay-out van technologie voor producten boven de M6-klasse. De producten met zeer lage verliezen van Shengyi Technology zijn bijvoorbeeld al in massaproductie; Chaoying Electronic (603175.SH) onthulde op een interactief platform dat het bedrijf nauw samenwerkt met verschillende klanten aan M9 CCL-technologie. Nanya New Material's General Manager Bao Xinyang verklaarde onlangs op een winstconferentie dat het bedrijf op het gebied van hogesnelheidsmaterialen proactief de R&D-lay-out voor M10-klasse CCL-producten heeft geïnitieerd. De technische focus voor de volgende generatie producten zal liggen op het bereiken van nog lagere diëlektrische verliezen om de signaaloverdrachtskwaliteit verder te verbeteren, een lagere Coefficient of Thermal Expansion (CTE) om de betrouwbaarheid van de verpakkingsverbindingen te verbeteren en een hogere hittebestendigheid om te voldoen aan de groeiende warmteafvoerbehoeften. Met betrekking tot de voortgang van M10-klasse CCL-producten zei een medewerker van de effectenafdeling van het bedrijf: "Labproducten zijn al uit."
Industrial Research is van mening dat AI CCL de motor wordt die een nieuwe ronde van industriële groei stimuleert. Volgens hun schattingen zal de AI CCL-markt (voor AI-servers, switches, optische modules) in 2025 $2,2 miljard bereiken, een jaar-op-jaar stijging van 100%. Naar schatting zal de AI CCL-markt in 2026, als gevolg van de volumeverzending van ASIC's en de upgrade van NVIDIA's nieuwe producten naar M9, $3,4 miljard bereiken, een jaar-op-jaar stijging van 60%. Tegen 2028 wordt verwacht dat deze $5,8 miljard zal bereiken. De samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) voor AI CCL van 2024 tot 2028 wordt geschat op 52%.
---------------------------------
Bron: CLS
Disclaimer: We respecteren originaliteit en richten ons ook op het delen; het copyright van tekst en afbeeldingen behoort toe aan de oorspronkelijke auteur. Het doel van herdruk is om meer informatie te delen, vertegenwoordigt niet de positie van dit account, en als uw rechten worden geschonden, neem dan onmiddellijk contact met ons op, dan verwijderen we het zo snel mogelijk, bedankt.
Uw bericht moet tussen de 20-3.000 tekens bevatten!
